Акции во время войны: чему учит история?

Рынок акций СберБанка

История человеческих войн, увы, очень разнообразна. Ведутся они с незапамятных времен, гораздо дольше, чем известны акции. Хотя и последние известны уже несколько столетий.

Можно сказать, что в близком к современному понимаю акции существуют с 1600 года. И если первое столетие их число во всем мире было крайне ограничено, то впоследствии (с открытия биржи Нью-Йорка в начале 19 века и введения ряда законов – например, покупатель акций не должен нести убыток больше вложенной суммы, т.е. отвечать по долгам предприятия) последовал лавинообразный рост акционерных обществ.

В обзорной статье про инфляцию я показывал, что войны в позднее средневековье и новое время ожидаемо приводили к обесцениванию денег. Ценностью в это время становился товар и не случайно золото сегодня имеет примерно ту же обменную стоимость, что и во времена написания Библии. Тогда как в мирное время деньги ценились больше, а акции росли.

Посмотрим на картинку выше. Там видно, что акции всех представленных стран за период 1900-2017 дали положительную реальную доходность (т.е. превзошли накопленную инфляцию, чего нельзя сказать обо всех облигациях). Хотя методика такого расчета не вполне очевидна, доверимся источнику. Наименьшее превосходство над инфляцией ожидаемо у стран, проигравших или сильно пострадавших в мировых войнах: у Австрии, Италии, Бельгии, Франции, Германии. Ниже я попробую оценить динамику акций ряда стран в период самой крупной войны человечества с 1939 по 1945 годы.

Акции стран во время второй мировой войны

1. США

К отметке начала 1941 года США еще не выбрались из Депрессии: акции вторично обрушились в 1937 году, не успев восстановиться. Тем не менее новое десятилетие на фоне сильной многолетней просадки вполне могло начаться ростом, однако ему мешали оправданные ожидания военных действий со стороны Германии и Японии.

Отметки ниже 110 пунктов акции США (по индексу Доу-Джонса) достигают после декабрьской атаки Японии на Перл-Харбор – ненадолго отскочив вверх на патриотическом подъеме, они снова движутся вниз. Причиной стали неудачи союзных войск в Сингапуре и Торбуке, самих американцев в битве за Батаан и падение крепости Коррехидор (Филлипины) весной 1942 года.

Пик падения знаменует битву на Коралловом море (начало мая 1942 г.). Это сражение длиной в 4 дня считается первым столкновением авианосцев, а также первым морским сражением без артиллерийского боя. Японцы одерживают тут небольшую тактическую победу (если брать общей вес потопленных кораблей, теряя при этом в полтора раза больше людей).

Однако на этом полугодовые неудачи США в войне заканчиваются. В поворотной битве за Мидуэй в начале июня 1942 года поражение на Тихом океане терпит уже Япония, теряя 4 авианосца и около 250 самолетов (у Америки выбывает лишь 1 авианосец и около 150 самолетов). К тому же американцы теряют в 10 раз меньше людей. Фондовый рынок акций незамедлительно реагирует и идет вверх, становясь барометром военных действий.

Далее следует куда более длинная гуадалканальская кампания (с августа 1942 по февраль 1943), также успешная для США и их фондового рынка. Стратегическая инициатива в войне окончательно переходит к Америке, Япония начинает оборону. На графике видно, что во время компании американский рынок поддерживает новость о капитуляции немецких войск под Сталинградом. Тем не вторая половина 1943 проходит в обстановке повышенной неопределенности, и лишь затем акции США возвращаются к росту. В целом с начала 1941 по конец 1944 индекс Доу вырастает не очень сильно: со 130 до 150 пунктов.

  Коснется всех: россиян предупредили о «ползучем процессе» повышения утильсбора

2. Великобритания

Фондовый рынок Великобритании (точнее, 30 главных промышленных акций страны, составляющих индекс) чувствует неуверенность и приближающуюся агрессию Германии с начала 1937 года:

Падение длится почти 2 года, к началу 1940 политическая ситуация накаляется и приближается к критической. Английские войска терпят неудачу на континенте, Гитлер катком проходится по Европе: перенос войны на территорию Англии становится почти неизбежным. 10 мая 1940 Уинстон Черчилль возвращается в правительство и сталкивается с валом критики, демонстрируя решимость биться до победы и отвергая любые договоренности к Германией. Кстати, это стало основой фильма “Тёмные времена” (2017 год), получившего множество премий.

Рынок в этот момент явно не верит в победу: фунт обновляет исторические минимумы, а акции очень быстро теряют более 40% стоимости на фоне оккупации Франции. Поворотной точкой становится Дюнкеркская операция (Дюнкеркская эвакуация), в ходе которой была произведена массовая эвакуация английских, французских и бельгийских войск, прижатых немцами к морю после битвы у одноименного города.

Инвестиции для СберБанка

Хотя операция в конце мая 1940 и была по сути спасением личного состава с потерей всего тяжелого вооружения, она (неожиданно для самых англичан) позволила почти полностью сохранить весь личный состав: более 300 000 человек. Получив боевой опыт, они впоследствии способствовали разгрому Германии. Этой операции посвящен фильм “Дюнкерк”, она упоминается и в указанном выше фильме про Черчилля. Любителям истории, особенно военной, оба рекомендую к просмотру.

Зато дальше начинается почти безудержный рост британских акций: страна неожиданно для многих одерживает вверх в воздушном сражении с Германией, длящееся с июля по конец октября 1940 в английском небе. Поражение Гитлера в воздухе означало свертывание действий в Британии (в частности, отсутствие сухопутной и морской операций из-за недостаточной поддержки с воздуха) и концентрацию сил на Востоке.

Дальнейшие события в виде нападения на СССР (подтверждение новых приоритетов) и вступление в войну США продолжают укреплять экономику Великобритании и их акции. Промышленность и инфраструктура больше не находятся под опасностью поражения с воздуха, воды или земли, а сопротивление немецким войскам с разных сторон нарастает. Небольшое временное снижение вызывает лишь падение Сингапура, где в плен японцам попадает самая большая группировка англичан в истории. Именно британский индекс оказывается самым удачным в период военного времени в абсолютных числах.

3. Франция

А вот у Франции все сложилось совершенно иначе – она капитулировала ровно за год до вторжения Гитлера в СССР. И это привело к довольно интересным последствиям.

Как видно, французский индекс снижается до установления правительства Виши и разрыва отношений с Британией. Это самое удачное время для Гитлера: взята под контроль крупнейшая европейская страна, причем за считанные месяцы. Воздушное поражение от Британии еще впереди, да и оно не так сильно огорчит фюрера, считавшего британцев близким к немцам народом.

  Аналитики выяснили, как отреагировали цены на жилье на окончание льготной ипотеки

В результате отношение к побежденным снисходительное и французские компании (более 1300) даже получают от немцев заказы на производство вооружения. Развиваются сельскохозяйственные регионы. Этим (несмотря на наложенные на Францию репарации) и объясняется бурный рост экономики оккупированной страны, который даже подстегивает вторжение Германии в СССР. Индекс акций вырос примерно с 13 до почти 40 пунктов, безработица за два года падает почти в 10 раз: с 1 млн. до 125 тысяч человек.

Однако с началом сталинградской битвы ситуация меняется. Режим Виши с оккупацией юга Франции становится полностью номинальным (хотя юридически просуществует до 22 апреля 1945), а Германия принимается черпать из страны все ресурсы для продолжения войны. Поражения немцев постоянно усугубляют ситуацию, и к концу 1945 года производственный истощенный сектор находятся в отчаянном положении. Даже национализация индустрии не спасает – подъем начнется только с 1950-х годов. Как видно, за 1930-1950 индекс акций падает с 35 до 5 пунктов; не случайно даже в масштабе более 100 лет акции французских компаний дают в среднем менее 4% реального дохода.

4. Германия

Взглянем теперь на ситуацию с другой стороны. Не секрет, что приход Гитлера к власти был экономически эффективен: снизилась безработица, были построены дороги и пр. Все это не могло не сказаться на фондовом рынке (тогда индекс CDAX, аналог сегодняшнего DAX).

Индекс бурно растет с 1932 по 1938 год. Поколебавшись после вторжения в Чехословакию и Австрию, инвесторы принимают новые правила игры и ощущают эйфорию от рейда по Европе. Битва с Британией в воздухе, ставшая первым европейским поражением Гитлера, на индекс не влияет, поскольку вскоре следует успешное в первые месяцы нападение на СССР. Но после Сталинграда цены на немецкие акции оказываются замороженными, а в августе 1944 немецкие биржи закрывается: снова они откроются лишь через 4 года с грандиозным падением. В первые послевоенные годы страну сотрясают дефицит и гиперинфляция (удвоение цен каждые сутки), а сумку с деньгами на улице могли отобрать из-за ценности самой сумки.

5. Япония

По этой стране есть статистика сразу двух индексов: реальной и номинальной цены, первая с учетом инфляции.

Милитаристский режим, установившийся в Японии со второй половины 1920-х (новый император + влиятельные военные), как и в Германии добивается заметного роста фондового рынка страны, укрепляя армию и расширяя свое влияние в Восточной Азии.

Интересный факт: будучи союзником Германии, Япония в 1936 году разгромила собственное фашистское движение, казнив его лидеров. Что между тем не помешало геноциду в Нанкине при нападении на Китай (число жертв оценивается некоторыми исследователями в 300 000 человек, но фондовый рынок скакнул вверх, отреагировав лишь на продвижение вглубь страны). Оно продолжалось до 1939 года, после чего замедлилось в силу ожесточенного сопротивления китайцев.

Потеряв к 1940 году более 1 млн. убитыми, кажется не лучшей идеей начинать войну с США. Однако последние ввели в отношении Японии нефтяное эмбарго, требовали вывода войск из Китая и пактов о ненападении со странами тихоокеанского региона. После эйфории от побед в Гонконге и Сингапуре (в феврале 1942 г. в плен попало до 80 000 англичан: японцы, скрывая собственное отчаянное положение, пошли на блеф, потребовав полной немедленной капитуляции Сингапура), действий на Филиппинах и победы “по очкам” на Коралловом море, номинальный индекс растет до 1944 года и рушится с Хиросимой и капитуляцией Японии. Цены на акции берет под контроль министерство финансов страны.

  Сбер опять повысил ставки, спекуляции на долларе по 150 рублей. Главное за день

Интересно, что император Японии не только не был осужден, но и остался у власти. Он правил страной вплоть до 1989 года (придя к власти в 1926!), лишившись лишь некоторых наград и претензий на свой божественный статус.

Следствия

  1. В состоянии глобальной войны на индексы акций (настроения инвесторов) больше влияли военные сводки, чем реальная экономика. Но даже локальный конфликт большой страны не сулит ей ничего хорошего: годы войны США во Вьетнаме (пораженческой по итогу) были не лучшими для их фондового рынка, к которому затем прибавился нефтяной кризис;
  2. Инвесторы стран-агрессоров оказались у разбитого корыта (хотя некоторые немецкие компании все же выжили), не повезло и инвесторам оккупированных стран. Тут есть различия с современностью, включающей более сложное обращение бумаг: в 2022 году для банкротства некоторых фондов с российскими активами оказалось достаточно начала военных действий;
  3. Более ожидаемая победа Америки вызвала относительно небольшой рост рынка по сравнению с неожиданной победой Великобритании (размер в случае рынка акций не всегда имеет значение);
  4. Экономические санкции могут быть заметным фактором давления (нефтяное эмбарго стран оси, которое толкнуло Японию под пресс США);
  5. Крах может стать предпосылкой взлета фондового рынка (послевоенные кредиты от США Европе и “экономическое чудо” европейских и японской экономики);
  6. Как снизить риски? Диверсификацией по брокерам, странам, валютам, видам активов. Вплоть до золотых монет или бриллиантов в надежном тайнике – если он действительно надежен.

Новые инвестиции в СберБанке — это обновленные и актуализированные финансовые продукты и услуги, которые банк предлагает своим клиентам для инвестирования. С каждым годом СберБанк вводит новые инструменты для частных инвесторов, чтобы предоставить более гибкие и выгодные возможности для заработка. Эти инструменты включают в себя инновационные решения на фондовых рынках, новые паевые инвестиционные фонды (ПИФы), а также обновленные условия для работы с акциями, облигациями и другими активами.

Преимущества новых инвестиций в СберБанке:

  • Широкий выбор инструментов: Новые инвестиционные продукты СберБанка предлагают более разнообразные инструменты, позволяющие инвестировать в различные отрасли и активы.

  • Налоговые льготы: Возможность использования ИИС и других налоговых выгод для увеличения доходности.

  • Доступность и удобство: Инвестиции через СберБанк можно контролировать через удобные онлайн-платформы, такие как СберИнвестор, с аналитикой и поддержкой.

  • Безопасность и надежность: СберБанк — это стабильный и надежный финансовый институт, что дает уверенность в защите ваших средств.

  • Поддержка экспертов: Возможность получить консультации от профессионалов в области финансов и инвестиций.

Добавить комментарий